Единый реферат-центр





Список дисциплин:
  • Астрономия и космонавтика
  • Банковское, биржевое дело и страхование
  • Безопасность жизнедеятельности и охрана труда
  • Биология, естествознание, КСЕ
  • Бухгалтерский учет и аудит
  • Военное дело и гражданская оборона
  • География и экономическая география
  • Геология, гидрология и геодезия
  • Государство и право
  • Журналистика, издательское дело и СМИ
  • Иностранные языки и языкознание
  • История и исторические личности
  • Коммуникации, связь, цифровые приборы и радиоэлектроника
  • Краеведение и этнография
  • Криминалистика и криминология
  • Кулинария и продукты питания
  • Культура и искусство
  • Литература
  • Маркетинг, реклама и торговля
  • Математика
  • Медицина
  • Международные отношения и мировая экономика
  • Менеджмент и трудовые отношения
  • Музыка
  • Педагогика
  • Политология
  • Предпринимательство, бизнес и коммерция
  • Программирование, компьютеры и кибернетика
  • Производство и технологии
  • Психология
  • Разное
  • Религия и мифология
  • Сельское, лесное хозяйство и землепользование
  • Сестринское дело
  • Социальная работа
  • Социология и обществознание
  • Спорт, туризм и физкультура
  • Строительство и архитектура
  • Таможенная система
  • Транспорт
  • Физика и энергетика
  • Философия
  • Финансы, деньги и налоги
  • Химия
  • Экология и охрана природы
  • Экономика и экономическая теория
  • Экономико-математическое моделирование
  • Этика и эстетика
  • Главная » Рефераты » Текст работы «Подходы к оценке бизнеса»


    Подходы к оценке бизнеса

    Дисциплина: Предпринимательство, бизнес и коммерция
    Вид работы: контрольная работа
    Язык: русский
    ВУЗ: -
    Дата добавления: 21.09.2014
    Размер файла: 819 Kb
    Просмотров: 2309
    Загрузок: 20
    Подходы к оценке бизнеса: доодный, сравнительный и затратный. Основыне этапы проведения оценки бизнеса доходным подходом.

    Текст работы






    Хочу скачать данную работу! Нажмите на слово скачать
    Чтобы скачать работу бесплатно нужно поделиться ссылкой на эту страницу в любой социальной сети. Просто кликните по иконке соц.сети, в которой хотите оставить ссылку.

    Через несколько секунд после проверки ссылки появится ссылка на продолжение загрузки работы.
    Сколько стоит заказать работу? Бесплатная оценка
    Повысить оригинальность данной работы. Обход Антиплагиата.
    Сделать работу самостоятельно с помощью "РЕФ-Мастера" ©
    Узнать подробней о Реф-Мастере
    РЕФ-Мастер - уникальная программа для самостоятельного написания рефератов, курсовых, контрольных и дипломных работ. При помощи РЕФ-Мастера можно легко и быстро сделать оригинальный реферат, контрольную или курсовую на базе готовой работы - Подходы к оценке бизнеса.
    Основные инструменты, используемые профессиональными рефератными агентствами, теперь в распоряжении пользователей реф.рф абсолютно бесплатно!
    Как правильно написать введение?
    Подробней о нашей инструкции по введению
    Секреты идеального введения курсовой работы (а также реферата и диплома) от профессиональных авторов крупнейших рефератных агентств России. Узнайте, как правильно сформулировать актуальность темы работы, определить цели и задачи, указать предмет, объект и методы исследования, а также теоретическую, нормативно-правовую и практическую базу Вашей работы.
    Всё об оформлении списка литературы по ГОСТу Как оформить список литературы по ГОСТу?
    Рекомендуем
    Учебники по дисциплине: Предпринимательство, бизнес и коммерция


    Похожие работы:
    Воспользоваться поиском

    Как скачать? | + Увеличить шрифт | - Уменьшить шрифт





    Реферат.



    Для оценки объектов бизнеса традиционно  применяют 3 базовых подхода:
    • Доходный
    • Затратный
    • Сравнительный
     

    ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

    Доходный подход основывается на предположении, что стоимость бизнеса зависит от будущих выгод (в частности, от величины денежного потока), которые извлечет из этого предприятия его владелец.
    Эти предполагаемые будущие денежные потоки затем дисконтируются (приводятся к  текущей стоимости) с использованием ставки дисконта, которая отражает степень риска вложений в данный бизнес.
     
    Будущее предприятия делится на 2 периода:
    ПРОГНОЗНЫЙ – период, на который прогнозируются денежные потоки для оцениваемого предприятия; обычно составляет от 3 до 5 лет.
    ОСТАТОЧНЫЙ ПЕРИОД – период за пределами прогнозного; продолжительность его обычно не ограничивается.
     
     
    ЭТАПЫ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО МЕТОДУ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
    1. Выбрать вид денежного потока.
    2. Сделать анализ и подготовить прогноз валовых доходов.
    3. Сделать анализ и подготовить прогноз расходов.
    4. Сделать анализ и подготовить прогноз инвестиций.
    5. Рассчитать денежный поток для каждого года.
    6. Определить ставку дисконта.
    7. Рассчитать остаточную стоимость.
    8. Рассчитать текущую стоимость денежных потоков, остаточной стоимости, а также их сумму.
    9. Внести заключительные поправки.
     
    Этап 1 . Выбор  вида  денежного потока
    Денежный поток – это остаток денежных средств на расчетном счете предприятия за определенный период (форма №4 приложения к бухгалтерскому балансу). Этому соответствует прямой метод определения денежного потока 
    Денежный поток – это сумма, доступная для возмещения вложенного капитала или реинвестирования. Этому определению соответствует косвенный метод определения денежного потока
    В оценке бизнеса денежный поток рассчитывается обычно косвенным методом.
    Схема денежного потока для собственного капитала:
    ПРИБЫЛЬ
           +
    АМОРТИЗАЦИЯ
           +
    УВЕЛИЧЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
           -
    ПРИРОСТ СОБСТВЕННОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
           - 
    КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
             -
    СНИЖЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
     
    Этап 2. Анализ и прогноз валовых   доходов (выручки).
    При этом следует учитывать:
    - прогноз конъюнктуры рынка выпускаемой продукции;
    - имеющиеся производственные мощности;
    - последствия капитальных вложений;
    - инфляционные ожидания;
    - долгосрочные темпы прироста доходов в остаточный период и т.д.
    -
    Этап 3. Анализ и прогноз расходов.
    При этом следует учитывать:
    - тенденции прошлых лет;
    - инфляционные ожидания;
    - соотношение постоянных и переменных издержек;
    - величину износа не только нынешних, но и будущих активов (прирост и выбытие) и т.д.
    Этап 4. Анализ и прогноз инвестиций.
    - составляется план капитальных вложений на прогнозный период;
    - определяется потребность в собственном оборотном капитале, а также величина его ежегодного прироста;
    - уточняется потребность в долгосрочных займах и график возврата долгосрочной задолженности.
     
      Этап 5. Расчет денежных потоков.
    На основании ранее сделанных расчетов определяется величина денежного потока на каждый год прогнозного периода.
     
    Этап 6. Определение ставки дисконта.
    СТАВКА ДИСКОНТА – это требуемая инвесторами ставка дохода, характеризуемым равным уровнем риска с оцениваемым предприятием.  Используется для пересчета денежных потоков, которые будут возникать в будущем, к текущей стоимости.
    Существуют несколько методов определения ставки дисконта, среди которых чаще всего используется КУМУЛЯТИВНЫЙ МЕТОД
    R = Rf  + (Rm – Rf) + S1 + S2 + ….+ Sn , где
    R – ожидаемая инвестором ставка дохода,
    Rf – безрисковая ставка дохода,
     Rm – среднерыночная ставка дохода,
    (Rm – Rf) – рыночная премия.
    отдельные факторы риска (S1, S2,…..,Sn) – определяются экспертным путем, обычно каждый не превышает 5%:
    премия за инвестирование в малую компанию;
    отраслевой риск; реферат
    финансовый риск компании;
    товарная и территориальная диверсификация;
    и т.д;

    Этап 7. Определение остаточной стоимости
    ОСТАТОЧНАЯ СТОИМОСТЬ – включает стоимость денежных потоков за все периоды, которые остаются за рамками прогнозного периода.
    Чаще всего для определения остаточной стоимости используется модель Гордона. Условием для ее применения является   наличие  ожидаемых долгосрочных темпов прироста денежных потоков.
    Расчет ведется по формуле:
                    ДП ос                                
    V = -------------------    где
                   R – d                                       
    V – остаточная стоимость предприятия,
    R – ставка дисконта,
    d – долгосрочные темпы прироста денежных потоков.
    ДП ос  – денежный поток в остаточный период можно рассчитать как    ДП пп  * (1+ d) , где  ДП пп  - денежный поток последнего года прогнозного периода
     
    Этап 8. Расчет текущей стоимости денежных потоков, остаточной стоимости и их суммы.
    Этап 9. Внесение заключительных поправок.
    К стоимости действующего предприятия, определенной с помощью методов доходного и рыночного подходов добавляется стоимость нефункционирующих активов (неиспользуемых объектов недвижимости, в том числе и социального назначения, а также бездействующих мощностей).
    Кроме того, предварительная стоимость предприятия корректируется с учетом избытка или недостатка собственных оборотных средств.
     

    Сравнительный и затратный подход к оценке бизнеса

    Сравнительный подход 

    Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает использование прибыли или других показателей оцениваемого предприятия, стоимость которого определяется по аналогии с соотношением этих показателей и цен сходных бизнес-объектов.
     
    Сравнительный подход к оценке бизнеса
     
    ЭТАПЫ РАСЧЕТА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ  ИСПОЛЬЗОВАНИИ СРАВНИТЕЛЬНОГО ПОДХОДА:
    1. Сбор необходимой информации
    2. Составление списка предприятий-аналогов
    3. Финансовый анализ (первые три этапа выполняются одновременно)
    4. Расчет мультипликаторов
    5. Выбор величины мультипликатора
    6. Определение итоговой стоимости
    7. Внесение заключительных поправок.
     
    Этап 1. Сбор информации.
    Собирается вся доступная информация по предприятиям-аналогам:
    a) Ценовая
    b) Финансовая
    Этап 2. Составление списка предприятий- аналогов.
    a) отбираются сопоставимые компании по критерию отраслевого сходства,
    b) собирается дополнительная информация по сопоставимым компаниям
    c) уточняется список на основании данных финансового анализа.
    Этап 3. Финансовый анализ.
    В ходе финансового анализа выявляется рейтинг оцениваемой компании в общем списке, устанавливаются различия между аналогами, на основании чего затем выбирается величина мультипликатора (см. этап 5).
    Этап 4. Расчет мультипликаторов
    МУЛЬТИПЛИКАТОР (µ) – соотношение между ценой предприятия и финансовым параметром, обеспечивающим доходность инвестирования (прибыль, денежный поток, выручка, дивиденды, балансовая стоимость и т.д.).
    Выделяют 4 группы мультипликаторов:
    1. Цена / Прибыль; Цена / денежный поток;
    2. Цена / Дивидендные выплаты (фактические или потенциальные);
    3. Цена / Выручка; Цена / Физический объем;
    4. Цена / Балансовая стоимость.
    Этап 5. Выбор величины мультипликатора.
    Необходимость выбора величины мультипликатора связана с тем, что достаточно объективные результаты сравнительный подход дает тогда, когда для оцениваемого предприятия подобрано не менее 3 аналогов (оптимально- 5- 7 аналогов). Мультипликаторы, полученные по данным разных аналогов, могут значительно различаться между собой, поэтому необходим выбор такой величины, которая в наибольшей степени соответствует финансовому состоянию оцениваемого предприятия.  
    Работа выполняется в следующей последовательности:
    a) анализируются и ранжируются  ряды мультипликаторов;
    b) проводится анализ финансовых коэффициентов, наиболее тесно связанных с данным мультипликатором;
    c) на основе взаимосвязи ряда мультипликаторов и ряда коэффициентов выбирается величина мультипликатора ( методом средней взвешенной, с помощью уравнения регрессии и т.д.)
    Этап 6. Определение  итоговой  стоимости предприятия.
    Необходимость определения итоговой стоимости путем согласования связана с тем, что достаточно объективные результаты сравнительный подход дает тогда, когда в процессе оценки используется несколько различных мультипликаторов, дающих разный уровень стоимости. Для определения итоговой стоимости обычно используется метод взвешивания. Веса, присваиваемые стоимости, полученной с помощью того или иного мультипликатора,  определяются  экспертным путем.  При этом  учитывается степень доверия к информации, с помощью которой определен тот или иной мультипликатор, особенности объекта оценки.
     

    Затратный подход к оценке бизнеса

    Затратный  подход предполагает оценку бизнеса с точки зрения издержек на его создание. Стоимость предприятия определяется как разность между суммой рыночных стоимостей всех видов активов и обязательствами компании.
    Такому определению соответствует метод стоимости чистых активов, в рамках которого стоимость предприятия определяется как разность между суммой рыночных стоимостей всех видов активов и обязательствами компании.
    Другим методом в рамках затратного подхода является метод ликвидационной стоимости предприятия, когда определяется чистая денежная сумма, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.
    ЭТАПЫ РАБОТЫ ПО МЕТОДУ СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ:
    1) определяется рыночная стоимость недвижимого имущества;
    2) определяется рыночная стоимость машин и оборудования;
    3) выявляются и оцениваются нематериальные активы;
    4) определяется рыночная стоимость долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений;
    5) товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость;
    6) оценивается дебиторская задолженность;
    7) оцениваются расходы будущих периодов, незавершенное производство;
    8) определяется рыночная стоимость собственного капитала как разность между рыночной стоимостью совокупных активов и текущей стоимостью всех обязательств компании.
    Этапы 1-2. Определение рыночной стоимости недвижимого имущества,  машин и оборудования
    Недвижимость, машины и оборудование оцениваются  с помощью соответствующих методов.
    Этап 3. Выявление и оценка нематериальных активов. 
    К нематериальным активам относятся, например, произведения науки, литературы и искусства; программы для электронных вычислительных машин; изобретения; полезные модели; селекционные достижения; секреты производства (ноу-хау); товарные знаки и знаки обслуживания.
    Важным новшеством для отечественного бухгалтерского учета стала возможность  включения в состав нематериальных активов  деловой репутации организации (цена фирмы, гудвилл), под которым понимается стоимость фирмы как действующего предприятия, т.е. способность эффективно функционировать и  привлекать клиентов. Считается, что гудвилл формируется за счет преодоленных стартовых трудностей, удачного месторасположения, налаженных деловых связей и т.д.
    Оценка нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности  чаще всего производится с позиций  доходного подхода.
    Доходный подход  заключается  в определении размера прибыли (дохода) от использования  тех или иных нематериальных активов (НМА) в хозяйственной деятельности предприятия. Доход при всём этом рассчитывается от  использования  НМА в будущем, по годам прогнозного периода. Для оценки нематериальных активов используются различные методы в зависимости от вида активов.
    Этап 4. Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений
    Рыночная стоимость долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений определяется чаще всего с  позиций  доходного подхода. Метод оценки зависит от вида вложений.
    a) оценка облигаций с купоном с постоянным уровнем выплат  включает следующие этапы:
    устанавливается текущая   стоимость получаемых до даты погашения купонных выплат;
    определяется текущая стоимость     выплаты номинала при наступлении срока погашения.
    b) оценка облигаций с нулевым купоном представляет собой расчет дисконтированной стоимости номинальной цены на дату оценки;
    c) оценка обыкновенных  акций может быть проведена с учетом прогноза выплаты дивидендов.
    Этапы 5-7. Оценка  товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, расходов будущих периодов
    Для оценки товарно-материальных запасов необходимо установить их рыночную стоимость на дату оценки.
    Для оценки дебиторской задолженности:
    a) строится календарный график погашения задолженности;
    b) выявляется просроченная задолженность;
    c) задолженность, признанная безнадежной, приравнивается к нулю
    d) долгосрочная задолженность приводится к текущей стоимости
    Для оценки расходов будущих периодов, незавершенного производства устанавливается, существует ли связанная с ними выгода. Если существует, то оценка производится по номинальной цене, если нет – то эти расходы приравниваются к нулю

    ОЦЕНКА КОНТРОЛЬНЫХ И НЕКОНТРОЛЬНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ
    В зависимости от метода, используемого для расчета стоимости предприятия, а также в соответствии с задачами оценки, делается поправка, связанная с контролем над деятельностью компании.
    Степень контроля  влияет на оцениваемую стоимость и зависит от тех или иных прав (избирать членов совета директоров, приобретать или продавать активы,  утверждать перспективную политику и т.д.). Каждое в отдельности из перечисленных прав имеет свою стоимость, поэтому  акция контрольного пакета  оцениваемого предприятия, как правило,  стоит выше акции неконтрольного пакета той же самой компании.
    Если стоимость была рассчитана с помощью метода рынка капитала, то для определения стоимости 100%-ного контроля добавляется премия за контроль (метод рынка капитала и метод сделок – это методы сравнительного подхода. Их отличие в том, что по методу сделок используют информацию о предприятии в целом, а по методу рынка капитала – информацию о ценах на отдельную акцию).   
    Для закрытой компании применяется также скидка на недостаточную ликвидность, связанная с тем, что  стоимость акций ликвидных предприятий, как правило, выше, чем акций  низколиквидных.
    ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНОЕ СОГЛАСОВАНИЕ СТОИМОСТИ
    Оценщик обязан, по возможности использовать все подходы и максимальное количество методов в процессе оценки, что повышает обоснованность полученных результатов. 
    Экономической основой теории оценки собственности является положение о том, что в условиях совершенного конкурентного рынка рыночная стоимость, полученная стандартными методами, должна иметь близкое значение, независимо от метода ее определения. Различие оценок, полученных различными методами, показывает неуравновешенность рынка на текущий момент (при условии, что оценщик располагал  достаточной по объему и качеству информацией, а также корректно с ней работал).
    Различие оценок, полученных различными методами, требует заключительного согласования стоимости.
    Наиболее распространенный метод согласования – определение средневзвешенной величины стоимости. Веса отражают степень доверия оценщика каждому методу
    Степень доверия к методу зависит от:
    -целей оценки
    -полноты и качества использованной   информации
    -особенностей объекта оценки
     

     

    контрольная работа по дисциплине Предпринимательство, бизнес и коммерция на тему: Подходы к оценке бизнеса; понятие и виды, классификация и структура, 2014-2015, 2016 год.





    Скачать работу: Подходы к оценке бизнеса

    Перейти в список рефератов, курсовых, контрольных и дипломов по
             дисциплине Предпринимательство, бизнес и коммерция