⭐⭐⭐ Единый реферат-центр

Главная » Рефераты » Текст работы «Правовое регулирование рынка опционов»


Правовое регулирование рынка опционов

Введение.
Глава 1. Экономическая и правовая сущность опционов
§1. Понятие и виды опционов
§2. Соотношение терминов «опцион» и «опционный договор» («опционный контракт»)
§3. Экономическое значение опционов и их рынка
§4. Юридическая природа опциона как дериватива
Глава 2. Роль ЦБ РФ в регулировании опционов
§1. Нормативное регулирование рынка опционов со стороны  Банка России
§2. Предназначение ненормативных актов ЦБ РФ
§3. Международные соглашения Банка России в контексте  правового регулирования рынка опционов
Заключение
Список использованной литературы.

Дисциплина: Государство и право
Вид работы: курсовая работа
Язык: русский
ВУЗ: -
Дата добавления: 23.07.2017
Размер файла: 84 Kb
Просмотров: 453
Загрузок: 1

Все приложения, графические материалы, формулы, таблицы и рисунки работы на тему: Правовое регулирование рынка опционов (предмет: Государство и право) находятся в архиве, который можно скачать с нашего сайта.
Приступая к прочтению данного произведения (перемещая полосу прокрутки браузера вниз), Вы соглашаетесь с условиями открытой лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная (CC BY 4.0)
.

Текст работыСкачать файл







Хочу скачать данную работу! Нажмите на слово скачать
Чтобы скачать работу бесплатно нужно вступить в нашу группу ВКонтакте. Просто кликните по кнопке ниже. Кстати, в нашей группе мы бесплатно помогаем с написанием учебных работ.

Через несколько секунд после проверки подписки появится ссылка на продолжение загрузки работы.
Сколько стоит заказать работу? Бесплатная оценка
Повысить оригинальность данной работы. Обход Антиплагиата.
Сделать работу самостоятельно с помощью "РЕФ-Мастера" ©
Узнать подробней о Реф-Мастере
РЕФ-Мастер - уникальная программа для самостоятельного написания рефератов, курсовых, контрольных и дипломных работ. При помощи РЕФ-Мастера можно легко и быстро сделать оригинальный реферат, контрольную или курсовую на базе готовой работы - Правовое регулирование рынка опционов.
Основные инструменты, используемые профессиональными рефератными агентствами, теперь в распоряжении пользователей реф.рф абсолютно бесплатно!
Как правильно написать введение?
Подробней о нашей инструкции по введению
Секреты идеального введения курсовой работы (а также реферата и диплома) от профессиональных авторов крупнейших рефератных агентств России. Узнайте, как правильно сформулировать актуальность темы работы, определить цели и задачи, указать предмет, объект и методы исследования, а также теоретическую, нормативно-правовую и практическую базу Вашей работы.
Как правильно написать заключение?
Подробней о нашей инструкции по заключению
Секреты идеального заключения дипломной и курсовой работы от профессиональных авторов крупнейших рефератных агентств России. Узнайте, как правильно сформулировать выводы о проделанной работы и составить рекомендации по совершенствованию изучаемого вопроса.
Всё об оформлении списка литературы по ГОСТу Как оформить список литературы по ГОСТу?
Рекомендуем
Учебники по дисциплине: Государство и право


Краткое описание документа: Правовое регулирование рынка опционов курсовая работа по дисциплине Государство и право. Понятие, сущность и виды, 2017.

Как скачать? | + Увеличить шрифт | - Уменьшить шрифт





курсовая работа по дисциплине Государство и право на тему: Правовое регулирование рынка опционов; понятие и виды, классификация и структура, 2015-2016, 2017 год.

КУРСОВАЯ РАБОТА

НА ТЕМУ: Правовое регулирование Банком России рынка опционов, 2017


ВВЕДЕНИЕ
В последние десятилетия мировая финансовая система достигла невиданной ранее степени развития, что является следствием тренда на устойчивый долгосрочный средний рост мировой экономики, даже несмотря на периодические циклические кризисы(мировой ВВП в постоянных ценах 2010 года вырос за последние 130 лет приблизительно в 100 раз) . Причиной этого долгосрочного роста экономики, а значит и развития мировой финансовой системы, является целый комплекс социально-экономических явлений: от догоняющего развития развивающихся стран  до демографического перехода и реализации концепции «демографического окна»  (население планеты выросло за сто лет почти в 5 раз, с 1,5 до 7,3 миллиардов человек, однако уже к 2045 году оно достигнет пика в 8,6 миллиарда человек, затем начнёт сокращатьсяи к 2100 году уменьшится до 3,6 миллиардовчеловек с тенденцией на дальнейшую депопуляцию, асредний возраст человечества вырастит с нынешних 29,6 до 59,3 лет , ).
Неотъемлемой частью современной мировой финансовой системы является рынок деривативов, то есть рынок производных финансовых инструментов,совокупный объём которого в 2014 году достиг 1,6 квадриллиона долларов США, в том числе рынок опционов, масштабы которого чуть менее 309 триллионов долларов США, увеличившись за последние 14 лет в 3,8 раз . В России масштабы роста рынка опционов ещё более впечатляющие: с 9 миллионов долларов США в 2000 году до 292 миллиардов долларов США в 2014 году . Величина этого сегмента финансовой системы, очевидно, указывает на необходимость качественного и эффективного правового регулирования рынка опционов. В силу необходимости специфической детализации законодательства,во всех правовых системах этим прежде всего занимаются либо центральные банки, либо специализированные ведомства органов исполнительной власти в сфере финансов и экономики. В России, после упразднения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в 2004 году и Федеральной службы по финансовым рынкам в 2013 году, эти функции лежат на Центральном Банке Российской Федерации(Банке России).
Целью данной работы является исследование того, как ЦБ РФ юридически регулирует рынок опционов, какие нормативно-правовые акты для этого используются, какую роль играет ненормативное регулирование и международные соглашения в этой сфере, а это потребует от нас решения ряда задач:
- понять, что представляет собой опцион как экономическое отношение и какое значение он играет для экономической деятельности;
- определить классификации и виды опционов;
- соотнести между собой такие термины, как «опцион», «опционный договор», «опционный контракт»;
-дать юридическую квалификацию опциону как деривативу;
- проанализировать российское, зарубежное и международное законодательство в области регулирования рынка опционов.
Основная часть
 

Глава 1. Экономическая и правовая сущность опционов

§1. Понятие и виды опционов
Общепринятая точка зрения состоит в том, что дериватив, то есть производный финансовый инструмент, – это взаимный договор, цена которого является производной от некоторой лежащей в их основе величины(стоимости базового актива или так называемой «базисной стоимости»), зависящей от рыночных котировок . Такая позиция находит отражение в законодательстве многих стран, например, в §2 Закона о торговле ценными бумагами Германии, в §1 Закона о кредитном деле Австрии . По сути эта же позиция закреплена и в российском законодательстве, где даётся легальное определение «производного финансового инструмента» в статье 2 ФЗ от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» . 
Базовым активом, на котором основан любой дериватив, может быть как рыночная стоимость финансовых инструментов (облигаций, займов, акций и т.п.) или других товаров (валюты, сырья, промышленной или сельскохозяйственной продукции), иные рыночные показатели (процентные ставки, индексы фондовых бирж), а иногда и сами деривативы (деривативы второго уровня).
Производные финансовые инструменты появились в процессе усложнения товарно-денежных отношений ещё в конце 19 века, однако их основной расцвет пришелся на последние 40 лет, с 1972 года, когда на Чикагской товарной биржеCBOT была создана отдельная структура по торговле опционами, а затем и иными деривативами – CBOE .
Деривативы чрезвычайно разнообразны – в экономической науке выделяется до 400 видов производных финансовых инструментов . Основную роль однако традиционно занимают прямые срочные сделки (это форварды и фьючерсы), свопы и опционы. Это деление имеет место быть и в указании ЦБ РФ от 16.02.2015 № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов».
Опцион это взаимный договор, закрепляющий право покупателя опциона купить или продать некоторый базовый актив продавцу опциона или третьему лицу по определенной фиксированной цене (страйк-цена) ограниченный период времени(срок исполнения опциона), при всём этом потенциальная прибыль или убыток любой из сторон ограничивается опционной премией, но лишь в какой-то части, что свидетельствует об ассиметричном характере опциона . 
Существует несколько разных классификаций видов опционов. 
Во-первых, это классификация опционов на биржевые и внебиржевые («over-the-counteroption») виды. Она основывается на том, заключается ли опцион между покупателем и продавцом на бирже или вне неё. Если опцион является биржевым, то биржа представляет собой посредника между основными контрагентами, а сам опцион становится стандартным биржевым контрактом, то есть биржа устанавливает стандартную спецификацию, где указываются все существенные параметры опциона, а сам опцион во многом становится похож на договор присоединения и поэтому называется «ванильным опционом» («plainvanillaoption») .
Во-вторых, это классификация опционов на оформленные и неоформленные в виде ценной бумаги, что играет важнейшую роль в определении правовой природы опциона. 
В-третьих, это классификация на «пут» и «колл» опционы. Именно эта классификация является основной. Опцион покупателя или опцион «колл» (calloption) даёт его владельцу право купить базовый актив, а опцион продавца или «пут» опцион (putoption) соответственно даёт его владельцу право продать базовый актив . 
В-четвертых, это классификация опционов на расчётные (индексные) и безрасчетные (поставочные). Это деление состоит в том, что при безрасчётном опционе покупатель опциона изначально собирается его реализовать и купить или продать базовый актив, а при расчетном опционе его покупатель собирается лишь заработать на самом опционе при помощи коротких или длинных позиций, что является основной маржинальной опционной торговли.
В-пятых, в зависимости отношения к сроку исполнения(погашения, реализации) опциона их делят на американские опционы (в которых указывается лишь последняя дата исполнения опциона, а сам опцион может быть погашен в любой день до этой даты) и европейские опционы (которые можно исполнить только в конкретный указанный в опционе день).
Кроме того, стоит упомянуть некоторые отдельные виды опционов. 
Существуют так называемые «экзотические опционы», то есть это виды опционов, которые используются не так часто на практике, например, азиатские опционы, бинарные опционы, сложные опционы, рейтинговые опционы, свопционы (опцион, где в качестве базового актива будет своп) и некоторые иные виды . 
Также выделяются специальныедефолтные опционы, которые страхуют покупателя опциона от невозможности продавца купить/продать базовый актив в случае исполнения опциона – CDOp и значительно реже используетсяCDOs, а также закладывает основу для опционного арбитража .CDOp представляют собой опционы на цену кредита или ноты с плавающей ставкой, а CDOs – на сложно структурированный своп на активы, состоящего из инструмента-носителя высокого кредитного риска с любым характером платежей по нему и соответствующего производного финансового инструмент, посредством которого денежные потоки по тому инструменту обмениваются на платежи по плавающей ставке .
Помимо всего перечисленного, есть ещё одна классификация опционов – в зависимости от вида базового актива. И тут стоит отдельно выделить FXO, которые по данным ISDAзанимают 25% всего рынка Форекс  и на которые распространяется валютное законодательство, в частности ФЗ от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», а также соответствующие акты ЦБ РФ.

§2. Соотношение терминов «опцион» и «опционный договор» («опционный контракт»)
В российской правовой системе нет легального определения «опцион», однако есть нормы-дефиниции в отношении таких терминов, как «опционный договор» и «опцион на заключение договора». 
Определение «опционный договор» в общем виде закреплено в ГК РФ в пункте 1 статьи 4293:  «По опционному договору одна сторона на условиях, предусмотренных этим договором, вправе потребовать в установленный договором срок от другой стороны совершения предусмотренных опционным договором действий (в том числе уплатить денежные средства, передать или принять имущество), и при всём этом, если управомоченная сторона не заявит требование в указанный срок, опционный договор прекращается». При этом, очевидно из самого определения, что оно скорей закрепляет статус опционного договора не как производного финансового инструмента, а как универсального вида самых различных гражданско-правовых договоров, что характерно, например, для Британии . Аналогичная ситуация и с понятием «опцион на заключение договора», что дано в пункте 1 статьи 4292ГК РФ, которое может использоваться для любых видов договоров, а не только относительно деривативов, и тем самым может создавать некоторую путаницу в дефинитивном аппарате, как юридической науки, так и экономики. На то, что данные нормы-дефиниции носят максимально универсальный характер указывает и то, что законодатель разместил их в главе 27 ГК, которая относится к общим положениям о договоре.
При этом эта проблема решается, если обраться к указанию ЦБ РФ от 16.02.2015 № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов», где в пункте 2 даётся определение «опционного договора» именно как производного финансового инструмента: «Опционным договором признается:договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом;договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей: 1) обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара; 2) обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный актив». Помимо этого, в следующих двух абзацах даётся  и легальное определение расчетного и поставочного (безрасчетного) опционов.
Возвращаясь к вопросу соотношения понятий «опцион» и «опционный договор» надо обратить внимание на то, что доктринально под опционом, как и было упомянуто выше, понимается именно взаимный договор, поэтому логично сделать вывод, что понятия «опцион» и «опционный договор» как дериватив близки друг к другу, а во многом даже тождественны .
Тем не менее, остаётся ещё один важный вопрос: как соотносятся между собой такое понятие, как «опционный контракт» и «опционный договор». Здесь ни в теоретическом материале, ни в законодательной практике нет единства мнения: например, в своё время абзац 6 письма № 16-151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках» ГКАП РФ КТБ от 20.07.1996 года утверждал, что «опционный контракт» это понятие полностью тождественное понятию «опцион», а значит и «опционному договору». При этом в дальнейшем от этой позиции отказались и сейчас нет легального определения термина «опционный контракт». Тем не менее, в научной литературе под понятием «опционный контракт» предлагают рассматривать понятие тождественное биржевому опциону , а значит «опционный контракт» более узкий по смыслу термин, чем «опцион»/«опционный договор».

§3. Экономическое значение опционов и их рынка
Рынок опционов стал приобретать современный вид только в 1990ые годы. Изначально все сделки с опционами проводились либо напрямую между контрагентами(внебиржевые опционы), либо между контрагентами при помощи биржи, которая работает за комиссионное вознаграждение (биржевые опционы). При этом из-за процессов глобализации и стремительного разрастания финансовой системы всё чаще оказывалось так, что контрагенты не могут самостоятельно работать с опционами из-за географической удаленности. Сперва стало стремительно расти использования профессиональных игроков, трейдеров, брокерские и дилерские организации, однако в скором времени и этого стало недостаточно, потому что разные биржи функционировали отдельно друг от друга и не существовало глобальной биржевой инфраструктуры. Именно из-за этого и появились, сперва электронные системы торгов для биржевых опционов, например, Eurexи Globex, которые обсуживаются специальными трейдерами – маркет-мейкерами, клиринг обеспечивается частными клиринговыми центрами или клиринговыми центрами самих бирж. Изменения случились и на рынке внебиржевых опционов – многие страны/группы стран создали специализированные опционные расчетные палаты, которые при погашении опциона гарантируют исполнение сделки по базовому активу , . Всё это произошло по причине необходимости более эффективного использования опционов для реализации их экономических функций.
К таковым, во-первых, можно отнести фундаментальную для всех деривативов функцию – хеджирование, то есть комплекс экономических и финансовых мероприятий хозяйствующего субъекта по открытию большого числа разных сделок на разных рынках с целью страхования рисков для минимизации возможных убытков и максимизации потенциальной прибыли от совокупной деятельности . Достигается это тем, что продавец опциона получит прибыль от их продажи (стоимость самого опциона определяется как некий процент от стоимости возможной сделки с базовым активом, существует множество математических моделей и технического анализа рынка, к примеру, BOPM или OPM ), даже если сделки по базовому активу будет для него невыгодна, а покупатель опциона хоть и потратит ресурсы на покупку опциона может выиграть от его реализации и сделки по базовому активу. Это общий случай, но могут быть и иные моменты использования опционов: например, на европейском рынке опционов классическим уже является использование опционов на кредитный спрэд, то есть опционов где в качестве базового актива используется кредитный спрэд (это разница между доходностью долгов корпоративных заёмщиков, облигаций или ставок по кредитам как страйк-ценой и доходностью обычного тождественного рыночного инструмента с той же датой погашения), что позволяет отделять кредитный риск от рыночного и других рисков в ситуациях, вызывающих изменение кредитных спрэдов, таких как высокая волатильность на рынках .
Хеджирование порождает другое экономическое значение опционов и их рынка – использование их в инвестиционной деятельности. На оживлённом рынке в условиях достаточно скудного предложения продуктов, основанных на базовых финансовых инструментах, прежде всего кредитах, инвесторы могут оказаться в ситуации недостаточного инвестирования, а опционы – удачный выход из этой ситуации. Создавая опцион, инвестор получает текущий доход в обмен на риск обладания или риск вынужденной продажибазового актива.Кроме того, в последние 20 лет стали стремительно развиваться так называемые «реальные опционы», то есть опционы, где базовым активом являются инвестиции в реальные объекты, в частности, в недвижимость, инфраструктуру, промышленное производство. Соответственно реальный опцион порождает право не продать/купить базовый актив, а право принять корпоративно-управленческое решение о конкретном инвестиционном активе , .
Хеджирование исторически лежит в основе и третей функции опционов – синтетической секьюритизации, то есть финансирования различных активов через генерацию потоков финансовых ресурсов при помощи выпуска ценных бумаг, обычно содержащих условия кредитных деривативов . Секьюритизация появилась в 1990ые годы и сразу стала основой такого сегмента финансовой системы, как структурированное финансирование (structuredfinance). Причина зарождения синтетической секьюритизации довольно проста и очевидна – необходимость управлять кредитными рисками и развивать кредитные деривативы с одной стороны, и желание увеличить привлекаемые финансовые ресурсы – с другой. Опционы на базовые финансовые инструменты, вроде ABS, CDO или MBS позволяют увеличить объёмы секьюритизации в несколько раз, что позволяет в свою очередь резко удешевить стоимость финансовых ресурсов путём обособления рисков определённого пула активов от рисков, которые характерны для оригинатора и остальных его активов , .
И последнее из наиболее значимых экономических значений – прямое извлечение прибыли из сделок с опционами, основой для которых служат расчетные (индексные) опционы, которые практически всегда представляют собой деривативы второго уровня, особенно фьючерсные опционы, реже свопционы и форвардные опционы .

§4. Юридическая природа опциона как дериватива
Правовую природу опциона как производного финансового инструмента следует рассмотреть через призму правовой природы дериватива как такового. До сих пор идут споры по поводу того, можно ли причислить деривативы к гражданско-правовому институту ценных бумаг или же деривативы занимают особое положение, а значит являются самостоятельным институтом .
Прежде всего, можно говорить о наличии определённого сходства между деривативами и ценными бумагами , которое имело в прошлом и имеет сейчас отражение в законодательстве: уже в постановлении Правительства РФ от 28 декабря 1991 года №78 «Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» деривативы напрямую были названы производными ценными бумагами, а нынешнее легальное определение производного финансового инструмента закреплено именно в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Также для дериватива характерно наличие таких характеристик ценных бумаг, как:  во-первых, того, что каждая из сторон в деривативной сделке получает имущественное право – право на получение потенциальной маржи; во-вторых, организатором торгов или самими контрагентами заранее оговариваются все необходимые условия, на которых будет совершаться сделки с базовым активом .
При этом на этом совпадение сущностных характеристик деривативов и ценных бумаг заканчивается. Дериватив не может считаться ценной бумагой, потому что неизвестна итоговая расчетная цена исполнения, неизвестно какая из сторон будет выплачивать маржу, а ценная бумага не может выражать правоотношение, в котором обе стороны взаимно приобретают права и обязанности , а значит в момент выпуска дериватива нельзя, в строгом смысле этого слова, определить ни должника, ни кредитора по ценной бумаге, не говоря уж о том, что не все деривативы облечены в форму ценной бумаги .
Признание деривативов ценными бумагами привело бы к невозможности осуществления большинства соответствующих сделок, в том числе и по этой причине законодатель, хотя и разместил норму-дефиницию деривативов в ФЗ «О рынке ценных бумаг», но определил сам дериватив как договор. Исходя из всего выше изложенного, мы не можем считать производные финансовые инструменты частью института ценных бумаг .
Кроме того, ценная бумага по сути есть титул собственности на какое-то имущество или отданный взаймы капитал , а дериватив это договорное обязательство, закрепляющее право или обязанность поставить (продать) или купить в  будущем базовый актив.
Принимая это во внимание, логично сделать предположение, что деривативы являются самостоятельным институтом и эту позицию можно подтвердить следующими аргументами.
Во-первых, дериватив это взаимное договорное обязательство, причём, как минимум, обязательство одной из сторон всегда является обусловленным другим договорным обязательством (сделкой с базовым активом).
Во-вторых, дериватив по сути это денежное обязательство, ибо обязанности одной или обеих сторон по этому договору направлены на разовую или неоднократную выплату денежной суммы в ходе реализации сделки с базовым активом .
В-третьих, дериватив всегда это алеаторный (рисковый) или квазиалеаторный (квазирисковый) договор, где де-факто в предмете договора изначально закреплена невозможность однозначного объективного предвидения ситуации на рынке, что и позволяет по сути «играть» на разнице страйк-цены и рыночной цены . Конечно любой договор несет на себе риск того, что обязательства могут быть исполнены иначе, чем это предполагали контрагенты при его заключении, однако здесь рисковый характер дериватива есть сущностный признак. 
В-четвертых, дериватив всегда является сделкой под условием, потому что в момент его заключения сторонам неизвестно изменится ли рыночная цена базового актива, а значит неизвестно и то, с какой вероятностью, будет исполнен дериватив, отсюда вытекает то, что исполнение дериватива носит случайный (стохастический) характер , что проявляет себя в случае с расчетными деривативами, как отлагательное условие возникновения платёжного требования, а при поставочных деривативах, как отлагательное условие размера платёжного требования.
В-пятых, базовый актив у дериватива обладает специфической чертой – рыночной ликвидностью, что позволяет экономически гарантировать сделку с базовым активом и на чём основана сама концепция разницы между страйк-ценой и рыночной ценой. Правда, стоит отметить, что в последние 15-20 лет ситуация стала меняться: появились инвестиционные деривативы, где в качестве базового актива представлены единичные незаменимые (индивидуализированные) вещи, а рыночная цена определяется обычно через оценку стоимости имущества, например, те же реальные опционы, погодные сельскохозяйственные форварды  и т.д.
В-шестых, это специфика судебной защиты деривативных сделок. В пункте 2 статьи 1062 ГК РФ указано, что на требования, возникающие в связи с деривативами, не распространяются правила главы 58 ГК РФ «Проведение игр и пари», а «указанные требования подлежат судебной защите, если хотя бы одной из сторон сделки является юридическое лицо, получившее лицензию на осуществление банковских операций или лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, либо хотя бы одной из сторон сделки, заключенной на бирже, является юридическое лицо, получившее лицензию, на основании которой возможно заключение сделок на бирже, а также в иных случаях, предусмотренных законом. Требования, связанные с участием граждан в указанных в настоящем пункте сделках, подлежат судебной защите только при условии их заключения на бирже, а также в иных случаях, предусмотренных законом».Эти правовые нормы, закреплённые в ГК РФ, Федеральным законом от 29.12.2014 №460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», расходятся с предшествующей судебной практикой, например, постановление Пленума ВАС РФ от 08.06.1999 №5347/98 характеризовало деривативы, в частности форвардные контракты, как разновидность сделок-пари .
Если же охарактеризовать особенность правовой природы опционов в рамках правовой природы деривативов, то надо заметить, что подобно фьючерсу опцион является предварительным договором в силу нетождественности недействительности опциона (опционного договора) и недействительности опционного свидетельства (информационное письмо Президиума ВАС РФ от 25.07.1997 №18 «Обзор практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте»), что в своё время также находило косвенное отражение в статье 8 Закона РФ от 20.02.1992 №2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговли» , а сейчас в стандартах отчётности опционных свидетельств в указании ЦБ РФ от 12.11.2009 №2332-У «О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчётности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации».
 

Глава 2. Роль ЦБ РФ в регулировании опционов

§1. Нормативное регулирование рынка опционов со стороны Банка России
В современной России основное место в правовом регулировании опционов как деривативов и их рынка лежит на Центральном Банке РФ(Банке России), хотя с 1993 по 2004 год эту роль выполняла Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ РФ), а с 2004 по 2013 годы – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР РФ). Причина этого кроится в реформе системы финансового регулирования России в 2013 году, в результате которой на базе ЦБ РФ был создан финансовый мегарегулятор, что было вызвано необходимостью разрешения накопившихся структурных проблем в регулировании небанковского финансового рынка . Переход к мегарегулированию на финансовых рынках процесс объективно глобальный (из 115 полных членов Международной ассоциации регуляторов рынка ценных бумаг (IOSCO) в 66 странах действует режим финансового мегарегулирования), но крайне не часто используется модель при которой функции мегарегулятора осуществляются центральными банками и это вызывало оправданный скепсис по отношению к этой форме реализации реформы . При этом, как показал дальнейшей практический опыт, эти негативные опасения не оправдались: ЦБ РФ справился с поставленными перед ним задачами и смог осуществить эффективное регулирование финансовой системы РФ – объём финансовой системы РФ вырос на 11% в 2014 году , несмотря на системные институциональные проблемы российской экономики . В зарубежных государствах аналогичную функцию выполняют, например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США, Агентство финансовых услуг и Комиссия по регулированию банковской деятельности Японии, Европейская комиссия по финансовой стабильности, финансовым услугам и рынкам капитала, Европейская служба по банковскому надзору и иные ведомства .
ЦБ РФ работает на основании Конституции РФ, федерального законодательства и прежде всего ФЗ от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», где хотя и не упоминаются производные финансовые инструменты напрямую, однако их правовое регулирование следует из статьи 3, где в качестве целей ЦБ РФ закреплены такие положения, как «развитие финансового рынка РФ» и «обеспечение стабильности финансового рынка РФ», так как рынок опционов является неотделимой частью финансового рынка.
Правовое регулирование ЦБ РФ финансового рынка и конкретно рынка опционов можно разделить на два вида: нормативное и ненормативное . Среди нормативно-правовых актов, которые затрагивают регламентирование опционов и их рынка со стороны Банка России, надо особенно отметить названное в § 1 и 2главы 1 данной работы указание ЦБ РФ от 16.02.2015 № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов». В этом указании даётся, как и было сказано ранее,  определение опционного договора в пункте 2, а также потенциально допустимые виды базовых (базисных) активов в пункте 1: «Базисными активами производных финансовых инструментов являются ценные бумаги, товары, валюта, процентные ставки, уровень инфляции, официальная статистическая информация, физические, биологические и (или) химические показатели состояния окружающей среды, договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей, от цен (значений) которых зависят обязательства стороны или сторон договора, являющегося производным финансовым инструментом». 
Помимо этого указания нужно также выделить  положение ЦБ РФ от 04.07.2011 №372-П «О порядке бухгалтерского учёта производных финансовых инструментов», в котором указывается, во-первых, определение справедливой стоимости любого производного финансового инструмента (в том числе опционов), во-вторых, правильные способы бухгалтерского учёта стоимости дериватива и его изменений, в-третьих, бухгалтерский учёт расчётов по обеспечению и вариационной марже (глава  6), что особенно важно для ведения маржинальной торговли  в рамках нормативно-правовой базы. Но самое пристальное внимание стоит обратить на главу 7 этого положения, которая посвящена особенностям бухгалтерского учёта опционных договоров: справедливая стоимость опционного договора, как правило, равна сумме премии, уплаченной или полученной по опциону; особенности отражения в бухгалтерском учёте операции с опционами кредитными организациями содержатся в изменениях к этому положению – указание ЦБ РФ от 06.11.2013 №3106-У, а конкретное отражение учёта опционов «колл» и «пут» имеется в главе «Г» положения ЦБ РФ от 16.07.2012 №385-П «О правилах ведения бухгалтерского учёта в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации», что вызвано тем, что «подлежат переоценке исходя из официального курса, учетной цены на драгоценный металл, рыночной цены (справедливой стоимости) ценных бумаг, процентной ставки, индекса или другой переменной».
Также существует нормативно-правовой акт, который отражает алеаторный характер опционного договора – положение ЦБ РФ от 28.09.2012 №387-П «О порядке расчёта кредитными организациями величины рыночного риска», и в частности в статье 1.1. говорится о том,что этот акт распространяется на производные финансовые инструменты, в статье 1.3. даётся формула совокупной величины рыночного риска, которая имеет место в BOPM и OPM, в статье 1.4. говорится о том, что рыночные риски завязаны на разность между суммами всех длинных позиций как балансовых активов и всех коротких позиций как балансовых пассивов, что является легальным отражением фундаментального теоретического обоснования характера маржинальной торговли деривативами и опционами прежде всего . Подобные положения давно находят закрепление в зарубежном законодательстве, к примеру, в Securities Exchange Act №44853 от 26 сентября 2001 года Комиссии по ценным бумагам и биржам США. 
Относительно опционов, оформленных в виде ценной бумаги следует сказать о положении ЦБ РФ от 11.08.2014 №428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчётов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», где утверждается, что эмиссия ценных бумаг, в рамках которой и оформляется опцион, происходит по общим правилам, но с допустимыми изъятиями, что могут устанавливаться Банком России . 
Особенности сделок по FXOв виде наличия максимального предела по ним закреплено в инструкции ЦБ РФ от 15.07.2005 №124-И «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчёта и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями». Это позволяет обеспечивать большую стабильность валютного рынка в России, а, как следствие, и большую стабильность курса национальной валюты (российского рубля) за счёт сдерживания масштабов открытых коротких позиций на опционы с валютой .
Регулирование отдельных действий, связанных с деривативами, и опционами в том числе, есть и в некоторых других актах ЦБ РФ, таких как положение ЦБ РФ от 20.03.2006 №283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» (статья 1.14.), указание ЦБ РФ от 25.10.2013 №3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности» (статья 1.4.3.(1)), положение ЦБ РФ от 17.10.2014 №437-П «О деятельности по проведению организованных торгов» (статья 1.15.13), указание ЦБ РФ от 22.07.2015 №3737-У «О методике определения системно значимых кредитных организаций» (приложение 1), положение ЦБ РФ от 22.12.2014 №446-П «О порядке определения доходов, расходов и прочего совокупного дохода кредитных организаций» (статья 1.8.) и т.д.
§2. Предназначение ненормативных актов ЦБ РФ
Не меньшую, а подчас и большую роль играет ненормативное регулирование Банком России опционов и их рынка в России. Связано это с тем, что такое ненормативное регулирование более детализировано и специализировано, оно предоставляет возможность для регламентации некоторых технических с точки зрения экономики аспектов сделок с опционами. Вдобавок это даёт возможность для учёта со стороны ЦБ РФ трендов к саморегулированию (например, при разработке методических рекомендации всегда учитываются позиции СРО), столь характерных для нынешнего состояния финансового рынка России как рынка развивающейся страны (emergingmarket) и что уже длительное время характерно для развитых государств .Этот тренд также находит отражение и в законодательной практике – недавно в России, по аналогии с Директивой ЕС «О рынках финансовых инструментов», был принят ФЗ от  13.07.2015 №223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка и о внесении изменений в статьи 2 и 6 Федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ». Это позволяет найти грань между интересами отдельными профессиональных участников финансового рынка и государства как регулятора .
К актам ЦБ РФ ненормативного характера, касающихся рынка опционов, надо отнести «Методические рекомендации по бухгалтерскому учёту договоров, на которые распространяется положение Банка России от 04.07.2011 №372-П «О порядке бухгалтерского учёта производных финансовых инструментов» от 30.03.2015 №8-МР. В этом акте даются разъяснения о том, как именно нужно учитывать на бухгалтерском балансе деривативные договоры в целом и опционные договоры в частности (примеры 5 и 6), как учитывать опционы «колл» и «пут» в виде активов и пассивов, как регистрировать соответствующие обязательства, как их списывать с баланса. 
Другим важным ненормативным актом Банка России являются «Методические рекомендации по проверке правильности расчёта кредитными организациями размера рыночного риска» от 15.06.2006 №85-Т. Эти рекомендации даны кредитным организациям для того, чтобы обеспечить их большую стабильность, так как кредитные организации до этого использовали разные экономические модели для расчёта риска конкретного актива (в том числе опционов) в своих портфелях, а это приводило к тому, что разные кредитные организации работали с разными группами сделок, в том числе сделками с большими рисками, которые могли бы привести к несостоятельности (банкротству) соответствующих кредитных организаций. 
При этом, в силу особенностей рисков в производных финансовых инструментах по сравнению с другими финансовыми активами и инструментами  Центральный банк Российской Федерации выпустил отдельное письмо Банка России от 02.02.2012 №10-Т «О расчёте рисков по производным финансовым инструментам», в котором указал отсылочным способом на методики расчёта кредитного, рыночного и иных рисков в положении ЦБ РФ от 28.09.2012 №387-П «О порядке расчёта кредитными организациями величины рыночного риска» и инструкции ЦБ РФ от 15.07.2005 №124-И «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчёта и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями».
Ещё один акт ненормативного характера ЦБ РФ – это «Методические рекомендации по проведению проверки системы управления банковскими рисками в кредитной организации (её филиале)» от 23.03.2007 №26-Т, где в статье 1.2. определены источники процентного риска, к которым относится опционный риск и даётся отсылка к письму Банка России от 23.06.2004 №70-Т «О типичных банковских рисках», в котором в свою очередь имеет место понимание опционного риска – «широкое применение опционных сделок с традиционными процентными инструментами, чувствительными к изменению процентных ставок (облигациями, кредитами, ипотечными займами и ценными бумагами и пр.), порождающих риск возникновения убытков в результате отказа от исполнения обязательств одной из сторон сделки (опционный риск)». Такие опционные риски могут дестабилизировать кредитно-банковскую систему, поэтому их надо отслеживать и рассчитывать предусмотрительными способами .
Также следует упомянуть «Методические рекомендации об отражении операций в форме отчётности 0409401 «Отчёт уполномоченного банка об иностранных операциях» Банка России от 20.04.2015 №11-МР, в котором находит отражение ненормативное регулирование операций с опционами с участием иностранных юридических и физических лиц. Такая острая необходимость связана с тем, что рынок опционов, как и вся современная мировая финансовая система носит ярко выраженный интернациональный характер, то есть в сделках с опционами на российском финансовом рынке активнейшим образом участвуют иностранные игроки, такие как транснациональные кредитные организации, зарубежные брокерские и дилерские агентства и т.д.  
§3. Международные соглашения Банка России в контексте правового регулирования рынка опционов
Российская Федерация в лице ранее ФСФР РФ, а сейчас ЦБ РФ является участником множества международных организаций по регулированию рынка опционов. Причина этого кроится в оговорённом чуть выше глобальном характере рынка сделок с опционами. К числу таковых международных организаций можно отнести и ISDA, и Международную ассоциацию регуляторов рынка ценных бумаг (IOSCO), и конечно же Базельский комитет по банковскому надзору при Банке международных расчётов, который был создан ещё в 1974 году. Именно международно-правовые акты и соглашения Базельского комитета играют исключительную роль в правовом регулировании рынка опционов и всего финансового рынка, потому что Базельский комитет занимается разработкой единых стандартов в сфере банковского и финансового регулирования , которые хотя и не являются формально обязательными для государств, но практически всегда находят закрепление в правовой системе почти всех стран мира, в том числе и российской правовой системе.
Ключевое соглашение на данный момент это Базельское соглашение III Базельского комитета по банковскому надзору от 1 декабря 2010 года (так называемый Базель III), являющееся дополнением к Базельскому соглашениюIIот 1 июня 2004 года. В исполнении этих соглашений ЦБ РФ принял несколько десятков нормативных и ненормативных актов, несколько из которых напрямую касаются рынка опционов.
Для начала, среди таковых актов стоит выделить положение ЦБ РФ от 30.05.2014 №421-П «О порядке расчёта показателя краткосрочной ликвидности» («Базель III»), в котором устанавливаются максимальные лимиты на различные опционы для того, чтобы игроки на рынке опционов не совершали операций, которые не смогут потом реализовать, что может привести к возникновению долговых проблем как на рынке опционов, та ки на рынке базовых активов. 
Следует отметить и такой фундаментальный ненормативный акт Банка России, как «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: уточнённые рамочные подходы» в виде международного соглашения с Базельским комитетом. В части 2 разделе 2 этого документа зафиксированы среди видов кредитных рисков, риски связанны с опционами, их характерные черты, а в разделе 4 отражены аспекты регулирования кредитных рисков, в том числе и рисков связанных с опционами, по отношению  к секьюритизации.
Помимо этого, следует выделить такие акты, как письмо ЦБ РФ от 02.10.2007 №15-1-3-6/3995 «О международных подходах (стандартах) организации управления процентным риском», который регламентирует особенности стандартов в сфере риск-менеджмента на финансовом рынке, аналитический документ о выявленных в ходе работы проекта «Банковское регулирование и надзор (Базель II)» Программы сотрудничества Евросистемы с Банком России «О несоответствиях внутрибанковских подходов к управлению кредитным риском» и т.д.
Стоит также обратить внимание на то, что в  рамках внедрения подходов, соответствующих международным стандартам регулирования деятельности кредитных организаций согласно Базелю III, в части показателя краткосрочной ликвидности и дополнительных требований (надбавок) к достаточности капитала (capital buffers), в том числе и требования к капиталу для совершения сделок с опционами, Банк России собирается принять соответствующее положение, о чём официально объявлено в пресс-релизе ЦБ РФ от 15 июля 2015 года.

Заключение
На основании проведенного в этой курсовой работе исследования можно сделать следующие выводы.
Опцион как дериватив это взаимный договор, закрепляющий право покупателя опциона купить или продать некоторый базовый актив продавцу опциона или третьему лицу по определенной фиксированной цене (страйк-цена) ограниченный период времени (срок исполнения опциона), при всём этом потенциальная прибыль или убыток любой из сторон ограничивается опционной премией, но лишь в какой-то части, что свидетельствует об ассиметричном характере опциона.
Опционы и их рынок являются частью рынка деривативов (производных финансовых инструментов), а тот в свою очередь есть часть единого финансового рынка. Объёмы ликвидности и финансовых ресурсов на этих рынках требуют значительных действий со стороны регуляторов, в качестве какового в РФ выступает Банк России, по их правовому регулированию для обеспечения стабильности и развития финансового рынка РФ, который представляет собой  структурный элемент мировой финансовой системы, что отражено в тенденции усиления международного сотрудничества ЦБ РФ как с зарубежными специализированными ведомствами, так и с международными организациями.
Центральный банк РФ выполняет критически важную функцию по нормативному и ненормативному регулированию рынка опционов рационально и эффективно, о чём свидетельствует и количество актов, и их качество в контексте детализации и стандартизации.
 
Опцион, правовое регулирование, 2017.
 
Список использованной литературы
Нормативно-правовая база и официальные документы.
1. Гражданский кодекс РФ от 30.11.1994 №51-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 21.10.1994 (ред. 13.07.2017)// СПС «Консультант Плюс».
2. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»// СПС «Консультант Плюс».
3. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле // СПС «Консультант Плюс».
4. Федеральный закон от 29.12.2014 №460-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»// СПС «Консультант Плюс».
5. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // СПС «Консультант Плюс».
6. Федеральный закон от  13.07.2015 №223-ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка и о внесении изменений в статьи 2 и 6 Федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ» // СПС «Консультант Плюс».
7. Закон РФ от 20.02.1992 №2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговли» // СПС «Консультант Плюс».
8. Постановление Правительства РФ от 28 декабря 1991 года №78 «Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» // СПС «Консультант Плюс».
9. Указание ЦБ РФ от 16.02.2015 № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» // СПС «Консультант Плюс».
10. Указание ЦБ РФ от 12.11.2009 №2332-У «О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчётности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации» // СПС «Консультант Плюс».
11. Указание ЦБ РФ от 25.10.2013 №3081-У «О раскрытии кредитными организациями информации о своей деятельности» // СПС «Консультант Плюс».
12. Указание ЦБ РФ от 22.07.2015 №3737-У «О методике определения системно значимых кредитных организаций»// СПС «Консультант Плюс».
13. Положение ЦБ РФ от 04.07.2011 №372-П «О порядке бухгалтерского учёта производных финансовых инструментов» // СПС «Консультант Плюс».
14. Положение ЦБ РФ от 16.07.2012 №385-П «О правилах ведения бухгалтерского учёта в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации» // СПС «Консультант Плюс».
15. Положение ЦБ РФ от 28.09.2012 №387-П «О порядке расчёта кредитными организациями величины рыночного риска» // СПС «Консультант Плюс».
16. Положение ЦБ РФ от 11.08.2014 №428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчётов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»// СПС «Консультант Плюс».
17. Положение ЦБ РФ от 20.03.2006 №283-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» // СПС «Консультант Плюс».
18. Положение ЦБ РФ от 17.10.2014 №437-П «О деятельности по проведению организованных торгов» // СПС «Консультант Плюс».
19. Положение ЦБ РФ от 22.12.2014 №446-П «О порядке определения доходов, расходов и прочего совокупного дохода кредитных организаций» // СПС «Консультант Плюс».
20. Положение ЦБ РФ от 30.05.2014 №421-П «О порядке расчёта показателя краткосрочной ликвидности» («Базель III»)// СПС «Консультант Плюс».
21. Инструкция ЦБ РФ от 27.12.2013 № 148-И «О порядке осуществления процедуры эмиссии ценных бумаг кредитных организаций на территории Российской Федерации»// СПС «Консультант Плюс».
22. Инструкция ЦБ РФ от 15.07.2005 №124-И «Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчёта и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями» // СПС «Консультант Плюс».
23. Письмо № 16-151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках» ГКАП РФ КТБ от 20.07.1996 // СПС «Консультант Плюс».
24. «Методические рекомендации по бухгалтерскому учёту договоров, на которые распространяется положение Банка России от 04.07.2011 №372-П «О порядке бухгалтерского учёта производных финансовых инструментов» от 30.03.2015 №8-МР // СПС «Консультант Плюс».
25. «Методические рекомендации по проверке правильности расчёта кредитными организациями размера рыночного риска» от 15.06.2006 №85-Т // СПС «Консультант Плюс».
26. Письмо Банка России от 02.02.2012 №10-Т «О расчёте рисков по производным финансовым инструментам» // СПС «Консультант Плюс».
27. «Методические рекомендации по проведению проверки  системы управления банковскими рисками в кредитной организации (её филиале)» от 23.03.2007 №26-Т // СПС «Консультант Плюс».
28. Письмо Банка России от 23.06.2004 №70-Т «О типичных банковских рисках» // СПС «Консультант Плюс».
29. «Методические рекомендации об отражении операций в форме отчётности 0409401 «Отчёт уполномоченного банка об иностранных операциях» Банка России от 20.04.2015 №11-МР // СПС «Консультант Плюс».
30. Письмо ЦБ РФ от 02.10.2007 №15-1-3-6/3995 «О международных подходах (стандартах) организации управления процентным риском» // СПС «Консультант Плюс».
31. Закон о торговле ценными бумагами Германии.
32. Закон о кредитном деле Австрии.
33. Securities Exchange Act №44853 от 26 сентября 2001 года Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
34. Директива ЕС «О рынках финансовых инструментов».
35. Базельское соглашение III Базельского комитета по банковскому надзору от 1 декабря 2010 года.
36. Базельское соглашение II Базельского комитета по банковскому надзору от 1 июня 2004 года.
37. Международное соглашение «Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала: уточнённые рамочные подходы»  Базельского комитета по банковскому надзору.
38. Программа сотрудничества Евросистемы с Банком России «О несоответствиях внутрибанковских подходов к управлению кредитным риском».
39. ISDA Comment Letter от 8 марта 2005 года.
Судебная практика
1. Постановление Пленума ВАС РФ от 08.06.1999 №5347/98// СПС «Консультант Плюс».
2. Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 25.07.1997 №18 «Обзор практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте»// СПС «Консультант Плюс».
 
Учебная и научная литература, диссертации, научные работы, статьи, монографии, журналистские статьи
1. Абель Э., Бернанке Б. Макроэкономика. 6-еиздание. – СПб., 2016.
2. ДокладООН «World economic situation and prospects 2012». 
3. ДокладООН «World population to 2300 year». 
4. ДокладыООН «World population prospects» 1982, 1992, 1998, 2000, 2002, 2005, 2008, 2010, 2012, 2015 годов.
5. Доклады IIASA «World population to 2150» 2003 и 2014 годовидоклад «World urban population in 21 century» 2007 года.
6. Доклад Credit Suisse Research Institute «Global wealth databook 2014». 
7. Аналитический отчёт РБК «Economics&MarcetsForecasts» за апрель 2015 года.
8. Райнер Г. Деривативы и право.
9. Иванова Е. В. Биржевые сделки. М., 2014
10. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки.
11. Макмиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование. 
12. Иванова Е.В. Финансовые деривативы. Теория и практика. 
13. Халл Дж. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 
14. Иванова Е.В. Деривативы. Форвард, фьючерс, опцион, своп. Экономико-правовая квалификация. 
15. Аналитическийдоклад ISDA от 22.06.2014 года «Foreign exchange and FX-option agreement».
16. Bradgate R. Drafting Standart Terrms of Trading.
17. Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций.
18. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. 
19. Роббе Ж.Ж., Поль А. Секьюритизация и право. 2017.
20. Мельничук Г.В. Сделки на срочных рынках. Законодательство. №10. 1999.
21. Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2011. 
22. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1993.
23. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Т. 1. Общие положения. М., 2016.
24. Ефимова Л.Г. Кредитные организации в России: правовой аспект.
25. Симонов С.В., Вавулин Д.А. Центральный банк Российской Федерации как мегарегулятор российского финансового рынка. Банковское дело. №5. Май 2014 года.
26. Данилов Ю.А. К чему приведет создание мегарегулятора на базе ЦБ. Forbes. №9. Сентябрь 2013 года.
27. Аналитический отчёт РБК «Economics & Marcets Forecasts» за февраль 2015 года.
28. Центр развития НИУ Высшая Школа Экономика. Среднесрочные сценарии развития российской экономики на 2015-2018 года.
29. Алексеева Д.Г., Пыхтин С.В., Хоменко Е.Г. Банковское право. 
30. Щеголева Н.Г. Валютный рынок и валютные операции.
31. Ильин Е.В. Механизмы и пределы саморегулирования на финансовых рынках в развитых странах мира. Диссертация канд. экон. наук.  М., 2012. НИУ Высшая Школа Экономики.
32. Ричард Познер. Экономический анализ права. 8-е издание. М., 2010.
33. Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь. Деньги и кредит. №7. 2010.
34. Отчёт Ernst&Young «Внедрение стандартов Базеля II/Базеля  III в России». 2013 год.

 


Похожие работы:
Правовое регулирование

10.03.2003/курсовая работа

Понятие правовго регулирования. Механизм правового регулирования. Применение права. Правовой режим. Механизм правового регулирования и его предмет. Типы и модели правового регулирования. Модели построения правового материала.

Правовое регулирование арендных отношений

18.07.2010/дипломная работа

Понятие и юридическая сущность договора аренды. Существенные условия, субъекты и объекты договора аренды, права и обязанности сторон. Особенность арендных обязательств, относящихся к разным видам имущества, аренда транспорта и недвижимого имущества.

Правовое регулирование арендных платежей

9.02.2010/реферат

Рассмотрение основных принципов механизма законодательного регулирования земельных платежей: государственного управления ресурсами, множественности, равенства, платности. Изучение особенностей нормативной базы, касающихся аренды земельных участков.

Правовое регулирование аренды

23.12.2008/дипломная работа

Общие положения об аренде. Форма и государственная регистрация договора аренды. Стороны в договоре проката, их права и обязанности. Особенности аренды отдельных видов транспортных средств. Понятие, особенности и основные элементы договора лизинга.

Правовое регулирование аренды земельных участков в Республике Беларусь

4.06.2010/курсовая работа

Понятие и состав земельных участков в Республике Беларусь как объектов права. Правовая организация аренды земельных участков в РБ: содержание договора аренды; ответственность сторон, порядок расторжения, совершенствование правового регулирования аренды.

Правовое регулирование банковских операций в РФ

1.03.2009/дипломная работа

Особенности правового регулирования банковских операций приема вкладов, выдачи кредитов, а также операций кредитных учреждений с ценными бумагами с законодательством Российской Федерации. Соотношение понятий банковские операции и банковская деятельность.

Правовое регулирование банковской деятельности

25.11.2009/реферат

Структура банковской системы России. Закрепление в федеральном законе двухуровневой системы банков. Правовое регулирование деятельности кредитных организаций с участием иностранного капитала. Перечень банковских операций, договор банковского счета.

Правовое регулирование банкротства в РФ

2.04.2010/реферат

Понятие российского конкурсного права. Российское законодательство о несостоятельности (банкротстве): основные черты и тенденции развития. Понятие несостоятельности (банкротства). Критерии и признаки несостоятельности. Этапы и процедуры банкротства.

Правовое регулирование биржевой деятельности

18.05.2009/курсовая работа

Торговля как связующее звено между производством и внешней средой. Активы биржевой торговли относятся либо к группе капиталов (ценные бумаги), либо к группе товаров (цветные металлы). Анализ российского законодательства, регулирующего деятельность бирж.

Правовое регулирование брачного договора

21.11.2008/курсовая работа

Понятие брачного договора. Место брачного договора в системе юридических фактов семейного права. Элементы брачного договора: субъекты, предмет и форма. Содержание брачного договора, а также порядок заключения, изменения и расторжения брачного договора.

Правовое регулирование брачного договора

17.04.2010/реферат

Исследование понятия брачного договора и его места в системе юридических фактов семейного права. Характеристика форм, содержания и порядка заключения брачного договора. Правила изменения и расторжения брачного договора, признание его недействительным.

Правовое регулирование брачных отношений

28.06.2010/реферат

Регистрация брака и условия признания его недействительным, порядок расторжения. Правовое регулирование супружеских вопросов и отношений, сущность и роль брачного договора. Семейные отношения с участием иностранных граждан и лиц без гражданства.

Правовое регулирование бюджетного процесса в Российской Федерации

5.04.2010/курсовая работа

Механизм формирования и участники бюджетного процесса Российской Федерации; правовое регулирование. Рассмотрение и утверждение бюджетов. Понятие и составы нарушений бюджетного законодательства, ответственность и применение мер принуждения к нарушителям.

Правовое регулирование в конкретных ситуациях

17.05.2009/контрольная работа

Нормативно–правовые акты высшей юридической силы, их классификация. Алиментные обязанности супругов, родителей и детей. Правовые аспекты увольнения за неисполнение трудовых обязанностей. Ответственность за нанесение вреда здоровью медицинским персоналом.


Похожие учебники и литература:    Готовые списки литературы по ГОСТ

Арбитражный процесс. Конспект лекций
Философия права в схемах
Гражданский кодекс РФ. Часть 1.
Источники римского права.
Общие положения Главы 1 ФЗ "О полиции". Комментарии.
Принципы деятельности полиции. Комментарий к Глава 2 ФЗ "О Полиции"
Обязанности полиции. Комментарий к Главе 3 ФЗ "О Полиции"
Применение полицией специальных средств и физической силы. Комментарии к главам 4 и 5 ФЗ "О полиции"
Земельное право. Учебник. 2010 год.
Гражданское право - том 1.
История государства и права России.
Право Европейского Союза (ЕС)
Комментарий к ГПК РФ.
Общие положения о гражданском судопроизводстве (гражданском процессе)
Муниципальное право. Краткий курс лекций.
Нотариат и нотариальная деятельность
Российское предпринимательское право. Учебник.
Комментарий к Уголовно-исполнительному кодексу РФ
Шпаргалка по конституционному праву зарубежных стран.
Аграрное право
Административное право РФ
Международное частное право. Краткий курс лекций.
АВТОРСКИЕ И СМЕЖНЫЕ С НИМИ ПРАВА
Должностные и служебные преступления: лекции к курсу
Международное частное право. Учебник.
Административное право - Шпаргалки.
Обществознание - учебник.
Хозяйственное право. Курс лекций.
Римское право - конспект
Медицинское право
Административное право. Лекции.
Трудовое право РФ. Учебник.
Муниципальное право. Билеты.
Проблемы теории государства и права. Лекции
Гражданский процесс. Ключевые вопросы
Как защитить свои интересы в ЖКХ
Криминалистика - лекции.
Уголовный процесс
Уголовное право РФ - экзаменационные ответы
Адвокатура. Основы адвокатуры
Теория государства и права - подробный курс лекций (ТГП)
Проблемные аспекты гражданского права
Трудовое право. Учебное пособие
Правовые гарантии иностранных инвесторов по законодательству РФ и в международном инвестиционном праве.
Арбитражный процесс
Основы права в кратком изложении
Гражданское право учебник
Гражданское право. Лекции
Семейное право учебник
Арбитражный процесс - билеты
Международное частное право. Курс лекций
Основы гражданского права
Основы наследственного права. Лекции
Основы земельного права
Прокурорский надзор. Лекции
Основы и проблемы права. Лекции
Основы государственного управления
История государства и права. Учебник
Административно-процессуальное право. Курс лекций
Семейное право учебник онлайн
Семейное право учебник 2
Семейное право учебник 3
Основы земельного права 2
Земельное право 3



Скачать работу: Правовое регулирование рынка опционов, 2017 г.

Перейти в список рефератов, курсовых, контрольных и дипломов по
         дисциплине Государство и право