Главная » Антиинфляционная политика и денежно-кредитное регулирование » Таргетирование номинального ВВП. Экономический мониторинг
Таргетирование номинального ВВП. Экономический мониторинг
 Уникализировать текст |
Между тем данный режим подвергается наибольшей критике со стороны ученых и политиков. Так, по мнению К.Н. Корищенко, недостатков у таргетирования номинального ВВП гораздо больше, чем достоинств. Первым недостатком называется трудность прогнозирования реального ВВП. Второй недостаток, по мнению ученого, состоит в том, что «низкие целевые ориентиры могут рассматриваться экономическими агентами как пессимизм центрального банка в отношении перспектив экономического роста». Между тем, номинальный ВВП, в виду агрегированности, вообще не является информативным для публики показателем, а также: «экономические агенты нечетко представляют себе показатель номинального ВВП и часто путают его с реальным ВВП, что затрудняет проведение транспарентной и понятной политики». В то же время данный показатель предлагается не для публики — а для центрального банка. Гласность режима должна заключаться в публикации некоторых интересных для общественности прогнозных, но необязательных к исполнению, показателей (инфляции, темпов экономического роста, процентной ставки, валютного курса и пр.), на основе которых он рассчитывался.
Еще двумя важными недостатками режима, основанного натар-гетировании номинального ВВП, называются низкая частота публикации показателя ВВП и непригодность его для проведения стабилизационной политики в краткосрочном периоде. Однако нормативы денежной политики, вырабатываемые на его основе, и не должны носить краткосрочного характера.
В странах с переходной экономикой весьма сложно прогнозировать реальные изменения в структуре и объемах национального производства, и это главное препятствие для прямого таргетирования номинального ВВП. В то же время центральные банки большинства развитых стран, вырабатывая ориентиры роста денежной массы, в конце 1990-х гг. делали первые попытки учета целого комплекса показателей, характеризующих тенденции развития национальной экономики, изменение ее структуры. Это позволяло им более точно прогнозировать спрос на деньги. Потом эта деятельность сошла на нет.
Важную роль в таргетировании номинального ВВП занимает экономический мониторинг. Для анализа собранной информации используется целая система современных методов. Так, например, в Германии до вступления в Европейский монетарный союз начала применяться система индексов, позволяющих дать четкую картину важнейших пропорций, наиболее существенных тенденций развития и структурных сдвигов в экономике. Прогнозирование макроэкономических процессов было призвано значительно повысить эффективность денежно-кредитной политики Бундесбанка. Банком Италии для анализа макроэкономических тенденций начинала применяться большая эконометрическая модель и целый комплекс частных моделей, позволяющих увязывать ее с денежно-кредитной сферой. При этом ориентирами предложения денег выступали показатели деловых циклов, инвестиций, промышленного производства, финансового состояния предприятий. Создание единого денежного пространства стран Евросоюза на первых порах также актуализировало проблему определения внутреннего спроса на деньги на основе изучения тенденций экономического развития.
В Японии вообще проводилась достаточно активная денежно-кредитная политика. Мониторинг предприятий являлся основой не только для прогнозирования денежно-кредитной сферы, но и для приоритетной поддержки наиболее перспективных отраслей и структурных сдвигов в экономике. Для этих целей был создан Государственный банк развития Японии, который только в 1997 г. предоставил в виде кредитов, включая невозвращенный остаток, денежные средства на сумму более 121 млрд долл. США1. Аналогичные функции в Японии выполнял также Экспортно-Импортный банк Японии и другие государственные институты развития.
Проблемами мониторинга предприятий в Центральном Банке РФ пытались заниматься и в России. В частности, в разгар кризиса в конце 1990-х гг. был создан «Центр мониторинга предприятий» и определены его функции, аналогичные подразделения Центробанка сформированы в отдельных регионах2. К сожалению, интерес Банка России к данной деятельности постепенно исчез.
Мониторинг как основа монетарной политики Центробанка имеет преимущества перед другими видами монетарных режимов, потому что он позволяет учитывать весь комплекс макроэкономических изменении: структурных, институциональных, поведенческих, а также динамику «естественного уровня инфляции». Такая монетарная политика как раз и может быть признана нормативной. И она соответствует долгосрочной цели общественного выбора в развивающихся экономических системах. Для перехода к режиму таргетирования номинального ВВП необходима институциональная реформа в монетарной сфере, предполагающая постепенное превращение центрального банка в общественный траст.
Подведем итоги.
В смене монетарных режимов можно обнаружить свою внутреннюю логику, соответствующую принципиальной схеме макроэкономической стабилизации. Для подавления высокой инфляции вначале применяется монетарное таргетирование. Таким образом, происходит подавление чисто монетарных факторов инфляции. После формирования механизма рыночного валютного курса в странах с открытой экономикой осуществляется переход к валютному таргетированию, или к симбиозному с монетарным режиму «валютного правления». Это способствует регулированию внешних факторов инфляции. По мере достижения относительно невысоких темпов внутренней инфляции целесообразно вводить режимы, основанные на таргетировании непосредственно того или иного индекса цен, тем более, «естественный уровень инфляции» достаточно хорошо просчитывается, содержит все меньшую долю неопределенности. И в качестве некой отдаленной перспективы видится политика, основанная на мониторинге структурных изменений и темпов экономического роста, и соответствующий ей монетарный режим таргетирования номинального ВВП.
Учебники по данной дисциплине
Административно-правовое регулирование государственной службы