Управление денежными активами

Главная » Финансовый менеджмент учебник » 9.1 Управление денежными активами

Управление денежными активами

Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по ϶ᴛим операциям в предстоящем периоде.
Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:

где ДАmin — мимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;
ПРда – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);
Ода – оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).
Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде.
Пример:
Диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств)

Месяц	Остаток денежных активов на конец месяца, млн. руб.	Отклонение месячного показателя от среднего		Отклонение месячного показателя от минимального (во втором месяце)
Месяц	Остаток денежных активов на конец месяца, млн. руб.	млн. руб. (+ , –)	проценты (+ , –)	млн. руб.	проценты
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12	1,30 1,25 1,34 1,42 1,51 1,48 1,44 1,52 1,54 1,56 1,53 1,58	–0,16 –0,21 –0,12 –0,04 +0,05 +0,02 –0,02 +0,06 +0,08 +0,10 +0,07 +0,12	–10,9 –14,4 –8,2 –2,7 +3,4 +1,4 –1,4 +4,1 +5,5 +6,8 +4,8 +8,2	0,05 – 0,09 0,17 0,26 0,23 0,19 0,27 0,29 0,31 0,28 0,33	4,0 – 7,2 13,6 20,8 18,4 15,2 21,6 23,2 24,8 22,4 26,4
В среднем за месяц	1,46	–	–	–	–

В процессе выявления диапазона колебаний остатка ДА определяются следующие их значения в плановом периоде:
минимальный остаток (1,25 млн. руб.);
максимальный остаток (1,58 млн.руб.);
средний остаток (1,46 млн. руб.).

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.
Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а)минимальный остаток ДА принимается нулевым;
б)оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

где ДАмах — оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;
Рк — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;
Ода — общий расход денежных активов в предстоящем периоде;
СПкфВ — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).
в)средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а)минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетом периоде (϶ᴛο значение должно быть выше нуля);
б)оптимальный остаток денежных активов вычисляется поформуле:

где ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.
в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт. Превышение ϶ᴛοгο остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;
г) средний остаток денежных активов вычисляется в этом случае по формуле:

где ДАср — средний остаток денежных активов в планируемом периоде;
ДАmin, ДАmax — соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей для уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).
На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности ϶ᴛοгο этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.
На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса ϶ᴛих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).
Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.
Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из ϶ᴛих резервов являются:
а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);
в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.
Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:
а)согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента;
б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;
в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.
Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.
По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.
По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.
Управление денежной наличностью сводится в конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. А СОС и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.

Лекция, реферат. Управление денежными активами - понятие и виды. Классификация, сущность и особенности. 2021.

Оглавление книги открыть закрыть

1. Роль финансового менеджмента в управлении предприятием
2. Сущность и задачи финансового менеджмента
3. Математические основы финансового менеджмента
4. Анализ финансового состояния предприятия
4.1 Анализ финансовой отчетности при помощи коэффициентов
4.2 Анализ вероятности банкротства
4.3 Показатели деловой активности
4.4 Расчет экономического эффекта за счет ускорения оборачиваемости оборотных активов
4.5 Анализ рентабельности капитала
4.6 Коэффициенты рыночной активности предприятия
5. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия
6. Эффект финансового рычага
7. Эффект операционного рычага
7.1 Взаимодействие финансового и операционного рычагов
8. Анализ движения денежных потоков
9. Матрицы финансовой стратегии
9.1 Управление денежными активами
10. Цена капитала. Определение стоимости капитала
11. Экономическая эффективность инвестиций
12. Риск-менеджмент в финансовом менеджменте
12.1 Основные методы оценки риска в риск-менеджменте
12.2 Сущность, содержание и организация риск-менеджмента
13. Основные показатели финансового менеджмента

« назад Оглавление вперед »
9. Матрицы финансовой стратегии « | » 10. Цена капитала. Определение стоимости капитала